——美国从中国购买商品，给商家支付美元。
——美元进入中国银行，由于中国的外汇管制制度被外储局控制。银行给商家支付货款人民币。
——外储局集中美元收入后，通过委托机构（如中投、中金公司等）购买美债。中国得到美国的借条（所谓“白条”即欠条），美元回流美国。
——也就是说，美国实际上每年从中国用白条（美债）拿走了大量商品。
所以，虽然美联储近年一直大量发行货币（什么q3、q4以及长期维持美元低利率政策等），但是由于美国购买中国货支付的只是白条，所以美国国内得以一直保持很低的通货膨胀率。
中国从美国手中拿到的是美元债务白条。但这种白条中的小部分可以换成美元，从国际上买东西。其中大部分则作为长期债务的概念而虚拟化。但是中国每年可以收入一些美债利息（收益率约2%——3%，2014年收益约百亿美元左右） 。
表面上中美都各得其所，两全其美。但实际上，这是一种高度不对称的经济和金融关系。
中国现在是美国的最大债权人。但是中国事实上已很难收回全部债金。如果中国大量抛售美债，不仅会引发美元危机，而且会引发极其严重的国际金融危机。
美国从中美贸易中获得巨大好处。美国每年得到的多数中国商品，实际相当于中国的赠品。所以，中国是美国在世界上最大的经济朝贡国。美国可以用债务美元（白条）买东西，这就是美国虽然负债很高，美元发行量极大，但是国内的通货膨胀率一直很低的经济秘密之所在。在一定意义上，中国经济体的崛起以及巨大的对美出口，支持了美国近20年来这个最长的经济繁荣期。
但是另一方面，在中国手中掌握巨额美元资产后，利用美元在世界的这种特殊垄断地位，中国也并非完全没有得到好处。中国因持有巨额美债和外汇储备，在国际经济中占有了某种特殊的优势地位，也取得了支配一些国际资源的权利。同时美债与巨额外储也成为维持人民币汇率和基本币值的担保物。
【尽管巨额长期美债已经成为无法兑付的虚拟资产，但是这笔财富仍然是维持人民币币值稳定的最重要的担保物。因为外部任何大规模攻击人民币汇率的市场行为，必然迫使中国大规模抛售美债从而引爆全球性金融动荡和危机。但是目前中国金融有令外汇储备分散、转移以及放任汇率市场化的政策导向，加之出口衰退，中国经济面临严重萧条局面，未来人民币币值稳定问题必然将遭遇严重的挑战。】
中美关系主要包括两个方面：第一是贸易，第二是投资，而关键因素都是汇率。美国在过去10年间曾经不断施加压力要求人民币升值。由于人民币长期维持升值态势，美国用美元（包括债务回流美元）进入中国投资，兑换为人民币资产而获得收益，再用人民币兑换成美元，就可以利用人民币升值而赚取美元与人民币的汇率差价（详论参看何新著作《汇率风暴》，2010）。
由于中国的外汇管制制度，使得美国不能把在中国的所得全部兑换为美元提出境外，形成在中国的境内外国资产、境内美资。其中相当一部分资金在股市中兴风作浪。
为什么美国不断施压要求中国加速开放金融，解除管制，实现资本项目的自由兑换？就是因为这样才可以将利得随时自由转移出境。
由此也可见，那些仅根据所谓GDP数字规模，而梦呓鼓吹中国即将超越美国成为世界第一强的幻想家，对中美关系的实际基础以及中国经济体对于美国的依附性，对于这个世界的真实经济现实，可以说一无所知。
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