对美国而言，地缘政治的实质是石油美元问题。由于欧佩克石油美元资金流正在枯竭，将对所有资产类别产生深远影响；这可能从全球资产市场吸取流动性，至少在2015年剩余时候是这样。 千帆竞发的网易博客
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美元没落（1）石油美元是如何静悄悄死去而没人注意到
★终于有人注意到石油美元的死去 （2015-02-08 ZH）
千帆竞发
博文“美元没落（1）石油美元是如何静悄悄死去而没人注意到”介绍了，去年11月初BNP法巴银行一篇研报表明，近20年来首次，能源输出国们在今年注定要从世界市场中抽走他们的“石油美元”。基本上来说，石油美元，长期作为美国鼓励和推动美元回流的杠杆【譬如撬动中国外贸美元的回流】，并且作为石油出口国家针对美元计价资产的一个稳定再投资，从而一种手段来稳步提升所有美元计价资产的名义价格，正在静悄悄的死去。
到了今年2月份，我们很高兴地报告，三个月后终于“有人”注意到，石油美元确实终于在死去，更重要的是，还试图整合一份分析报告来阐述我们去年11月上旬的结论：石油暴跌可能并不像美国那些金融喜剧电视所吹嘘的那么好。
哦，不仅仅是“有人”，我们意思是“每个人”！
下面内容是Bank of
America美洲银行关于石油美元回流/回收——或确切地说是它的停止——及其影响的广泛、深入和姗姗来迟的讨论，经过数月的拖延，BofA终于被迫面对这最关键的话题。
⊕ 关于石油美元回收之答疑的概要 Q&A on
petrodollar recycling
·我们探索由于石油价格暴跌和石油美元资金流减少而导致的经济、金融、和地缘政治的影响。
·我们认为对于UST美国国债收益率或USD美元的影响有限。近年来，英国、欧元区、和EEMEA从迁离美元的外汇储备多元化当中受益。石油美元资金流的枯竭，将减少经常账户赤字国家的融资获取度，特别是英国，并可能损害伦敦的房地产行业。 【这就是为什么英国率先加入亚投行的原因吗？】
·委内瑞拉的债务人，譬如古巴、曾受益于Petrocaribe石油公司的贷款，以及拉丁美洲的左翼政权，会感到压力。俄罗斯可能会失去地区影响力，尽管乌克兰对其的天然气依赖度仍然非常高。低油价应该会削弱伊朗施加区域影响力的能力。我们认为，增长模式的局限性最终可能加剧GCC海湾合作委员会（海合会）的社会压力。
⊕ 油价与库存
在最近油价反弹之前，布伦特原油价格从115美元几乎垂直下跌到每桶50美元，期间三个短暂停在85、80、和60美元。这成为石油市场历史上第二大的六个月下跌。一个戏剧性的政策转变，欧佩克OPEC的供应在最近几个季度无视价格下跌而不断增加，沙特阿拉伯似乎有意增加其市场份额而不管对价格的影响。沙特阿拉伯已表示即使价格跌至每桶40、30、甚至20美元也不削减供应，暗示缩减将不得不来自高成本的非欧佩克产油国。
价格的急剧下降提供给全球消费者一笔税务横财，同时也给生产商带来重大打击。仅对GCC海湾合作委员会而言，就相当于4400亿美元收入的消失。在我们看来，欧佩克决定放弃其保持供需平衡的传统角色，由于欧佩克石油美元资金流正在枯竭，将对所有资产类别产生深远影响。缺乏一个快速和大幅的油价反弹，这可能从全球资产市场吸取流动性，至少在2015年剩余时候是这样。
基本上，供应继续超出需求。布伦特原油的期限结构（即未来各时期的期货价格），领先于价格暴跌，继续在未来12个月削弱，随着库存正以惊人速度积累，奠定更低的、而非更高的价格。
在任何既定市场，库存通常会由于供过于求而累积。但是在某些市场，如石油或天然气，存储容量是有限的，价格下降可以随着库存累积而加速。在之前油价低迷时期，欧佩克会在库存累积时减少供应，以防止价格期限结构的崩溃。毕竟，当存储价格飙升，存储运营商获益、而石油生产国受苦。【美国库存增加的部分原因是炼油厂限制了炼油能力（进入检修期）但美国却仍从中东进口大量原油（页岩油冶炼需要掺兑中东优质原油？）】
然而，欧佩克这个新政策可能会导致一个庞大的过剩库存，暗示油价进一步的下行风险。事实上，我们发现未来几个月内浮动存储进入使用，随着北美、欧洲和亚洲的陆基库存被填满，到2015Q2末，大约5500万桶要存储在船上。但浮动存储本质上是有限的。如果油轮都被装满，运费将会飙涨，而那不太可能有利于世界上任何石油生产国。 【招商轮船601872主要是油轮，但股价基本反映了】
⊕ 原油供应
若想要石油市场恢复平衡，我们需要一个相当大规模的供应削减，至少100万桶。在我们看来，期望在价格下跌时“非卡特尔non-cartelized”的生产立即关闭，是不合理的，因为许多生产商做了很好的对冲、面临非常低的现金成本、享受国内货币下降或税收减免的部分保护、或是臭名昭著的反应迟钝。据我们估计，除了页岩油——这是现金流密集并因此依赖价格(现货或远期)，“非卡特尔non-cartelized”原油产量在世界许多地方是价格不敏感，特别是在头12个月。
当缺乏像沙特这样的缓冲剂时，意味着价格必须低于(非页岩油)营运现金成本或远低于边际生产者(页岩油)的现金流盈亏平衡。在我们看来，非欧佩克石油供应削减不容易在短期内实现，因为营运现金成本低于每桶40美元。是的，由于世界某些产出受到长期每桶70美元以下的挑战，投资将被搁置。然而，大多数上市公司的2015年产量指引继续指向上方。除非2015年产量指引变负或沙特改变其政策，市场可能会变得更加无序，直到油价在营运现金成本附近找到底部。
因此，我们预计油价直到一季度末都是螺旋向下，年底目标为布伦特Brent原油每桶31美元、西德克萨斯中质WTI原油每桶32美元。【拭目以待
】
一旦由非opec生产国削减开支，很可能美国页岩油，布伦特原油价格应该开始复苏。这可能会在今年下半年，年终目标每桶57美元。我们预测2016年布伦特原油价格平均每桶58美元。其它不变的话，这将增加石油美元流入全球经济，尽管水平远低于当油价在每桶100+美元的环境。然而，这种基本情景有一个风险。这种假设在很大程度上依赖于沙特阿拉伯产量呆在目前的每天970万桶左右。尽管沙特王国发誓不通过减产来防止价格下降，欧佩克这个新政策可能还意味着提高产出，从而降低有效的闲置产能【今早消息：沙特出新招：生产更多原油大用闲置产能】。如果发生这种情况，油价可能会在更长时间内维持在低位，在未来多年继续压抑石油美元资金流。这将允许他们随着石油价格复苏而增加市场份额，而不是让美国页岩气生产商进入市场。
在这种情况下，重要的是要注意，沙特石油产量，按总产出来看已接近纪录高位，但不是按其全球市场份额。所以仍有问题是，沙特是否想在未来几年把他们的闲置产能也利用上，当石油价格开始复苏时增加产出超过每天1200万桶。在这种情景下，我们估计沙特王国的财政预算保本价格会下降很快，从目前每桶94美元下降22美元，意味着大力鼓吹的储备将持续更长时间来维持这项新政策。
⊕ 原油需求
我们的模型显示，更低油价将延迟6个月才开始积极影响消费。假设较低价格在新兴市场没有造成螺旋效应，这意味着全球消费应该在今年下半年直到2016年出现明显加速。 【中国看准了低油价而推出“一带一路”亚投行等基建项目】
全球石油需求是由石油净进口国和大石油生产国所驱动的。增量而言，我们仍预计中国和印度在2015年提供大量的全球消费增量，虽然我们不预期中国石油需求增长会像2004到2010年之间的那样快，鉴于国内楼市麻烦和昂贵货币。
虽然像美国、中国和印度这些进口大国，可能会在2015年和2016年出现消费反弹，产油国的需求可能在明年明显放缓，随着俄罗斯遭受衰退之痛和油价下跌对中东经济造成负面影响。毕竟，许多石油生产国在油价上涨那些年里享用了蛋糕。
因此，我们仍然非常担心产油国需求放缓可能会再次困扰市场。我们估计过去10年中有50%的需求增长是来自产油国，因而由此引发明确的价格下行与石油美元流动的风险。
GCC: a possible tectonic shift in
petrodollar recycling
海湾合作委员会(GCC)在2014年的石油出口收入总计约1.04万亿美元，自1970年以来累计为10.8万亿美元。这些收入通过两个主要渠道而回收/回流：absorption吸纳渠道、金融账户渠道。前者指的是使用石油出口收入来提供资金进口商品和服务。通过第二个渠道，经常账户盈余转化为对世界其他国家的净金融投资(net
financial
investments)。在吸纳渠道的花销和金融账户渠道的存余，这两种渠道分流取决于主权国的跨时期的分配决策。后者还包括一个资产配置的决策。
⊕ 吸纳渠道的减弱vs金融账户渠道的日益重要
随着大型的(经济)多元化和基础设施支出计划的推出，GCC吸纳容量稳步增加。我们估计，从2003年到2014年之间，大约一半的GCC石油出口收入是通过进口而花销和回流。相比之下，在1970年代和1980年代石油繁荣时期，进口与出口的比率在1980年代平均从0.3迅速增加到0.6，然后在国内大型发展计划和石油价格下降情况下依然维持相当高。在1986年达到峰值0.8之后，1990年代的支出下降，这一比率逐渐下滑。这表明这个时期，吸纳渠道的重要性对于GCC已经减弱了。
而且在过去，GCC的较高进口为全球需求提供了支撑，并减轻发达国家的经常账户赤字由于较高油价而扩大。换句话说，进口返身来源于发达市场。随着时间推移，与美国的贸易关系下降、亚洲的比例上升，这个渠道已经变得有些负面影响美元。
近年来，金融账户渠道对于GCC而言获得了重要性，这也是人们说到石油美元回收/回流时所往往关注的。经常账户数据显示，自1970年代以来，GCC积累了2.7万亿美元的净海外资产，其中2.4万亿美元可能发生在最近的始于2004年的石油繁荣。
以境外持有外国资产的形式来存余GCC石油美元，主要通过政府部门发生。反过来，GCC官方部门的对外投资帮助疏导了石油收入。这保护了国内经济免受过度或不稳定的流动性，虽然由于货币挂钩和强劲财政扩张而导致这只是不完全的。
随着时间的推移，GCC货币当局的作用，除了沙特阿拉伯货币机构(SAMA)，已被主权财富基金(SWF)的兴起而盖过。这可能意味着GCC的更少厌恶风险的资产配置。
⊕ 主权财富基金(SWF)的影响力
首先，金融账户渠道日益增长的重要性和主权财富基金SWF的崛起，已经使得更加难以准确跟踪资金流动。通过我们的努力，我们已经能够覆盖大约只有50%的GCC累积净外国投资的地理去向。
此前，跟踪相对简单，因为大部分的金融流动经过发达经济体的银行或证券市场【金融监视/金融情报】。GCC经常账户盈余大体可以解释为外汇储备的增加和在美国以及向BIS汇报之国家的银行存款。例如，在1974年至1979年之间，被确认的投资总额的47%，是存入发达经济体的银行账户、或用来购买英国或美国货币市场工具。剩下的只是用于长期贷款，主要是通过国际银行借给发展中经济体。这些模式实际上播下了1980年代资金流枯竭而导致债务危机的种子。【由此可以理解，金砖银行和亚投行，至少目前来说，确实真的只是作为当今世界金融体系的补充】
这一次，随着覆盖一大群的——包括地区与国内的——资产类别和地域的多元化，金融账户流动变得复杂。这可能意味着GCC国家的一个潜在更少厌恶风险的资产配置。【一方面，在原先保守的基础上进行多元化，意味着有一部分进入(权益类或新兴市场)风险资产；可是，另一方面，教科书不是说，多元化更加有利于降低风险吗？】
⊕ 石油美元投资流动的去向
我们相信，通过金融渠道而回收/回流的大部分石油美元，直接或间接地，最终抵达具有深度和流动性的美国金融市场【中国构建和扩容多层次金融市场、才能吸引国际资金的进入】。毕竟，GCC经常账户盈余的增长，镜像反映了美国经常账户赤字的扩大，而亚洲新兴市场一直拥有盈余和欧元区一直保持相对平坦的外部结余。因此，这些资金流动在大多数情况下最终为美国提供资金支持。石油美元可能相对而言也资助了国内和地区投资的增加，但这仍是难以量化。
尽管如此，阿布扎比投资局(ADIA)的配置可以作为一个非常粗略的投资流动的指导。ADIA的长期中性EM基准的敞口，包含15%到25%的资产管理。相比较，北美是35-50%，欧洲是20-35%，亚洲发达地区是10-20%。注意到，ADIA资产大约75%是(委托)外部管理、大约55%的资产是投资于指数复制型策略。
就已被确认的GCC外国资产持仓的累积库存，其中大部分集中于投在欧洲、亚洲、和美国的外国直接投资，BIS离岸银行存款，和美国股市。
⊕ 石油美元回流枯竭的影响
更低油价更长时间，应该意味着石油美元回收流动的规模和方向的显著变化。每桶油价每下跌10美元，就从GCC经常账户余额刮掉占GDP的4.2%。因此，油价从每桶115美元跌到每桶52美元，会每年刮掉4400亿美元的出口收入。GCC外部经常账户盈亏平衡的油价是在每桶约65美元，这只有今年石油价格大幅反弹，才会使该地区成为净外部债权人。该地区财政盈亏平衡的油价是每桶85美元，表明GCC注定将在总体上运行财政赤字，大部分可能是通过减少目前境外持有的外国资产。
历史表明GCC的财政调整会滞后一阵才发生。这将意味着一个粘性的吸纳渠道，由于短期内依然高昂的进口。在低油价的第一年左右时期，像沙特阿拉伯这样的国家，将减少其官方储备来为支出缺口提供资金。这些资产最有可能是投资于外国存款和具有流动性的美国证券，它们将会遭受重重一击。之后，金融账户资金流，在高油价时代是投资于海外来疏导石油收入，可能会扭转它们的方向。这将使得官方央行资产的减少更易于管理。石油美元迁移可能会重塑地缘政治格局。
Strategy impact will be larger for FX
than for rates
石油美元流动可能最终抵达流动性良好的美国金融市场，因此，石油美元回收枯竭的随后效应，就会是对于美国资产价格的支持下降。然而，还有其他调整因素可以否决这个。与1970年代的石油收入主要通过银行渠道回收而有所不同，正在进行的全球利率和汇率调整，是理解石油美元流动最终会如何影响总体金融状况的关键。
我们的全球流动性追踪器显示，最近的石油价格下跌，与全球流动性状况的温和收紧，是巧合的。较高的市场波动和风险偏好下降，已经抵消全球债券收益率的下降。这很大程度反映了全球经济增长的担忧，也已令油价承压。而且，欧元区和日本的货币政策，可能会偏离透过石油价格变化而断然应对通缩风险的剧本。
尽管回收路径的不确定性，石油美元流动对于2015年全球流动性的重要性是第二位的。在十年前预估石油美元流动对于全球市场环境的影响，国际货币基金组织IMF发现它们是(影响)有限的。一个更有耐心的美联储Fed，欧央行ECB和日央行BOJ的额外宽松政策，以及长期全球通胀预期的下降，可能会占主导地位。这表明石油美元流动，对于石油价格暴跌相关的市场剧烈波动gyration，只有一个有限的潜在影响。
考虑到GCC持有美国固定收益资产的很大规模，美国利率市场肯定有风险，譬如沙特阿拉伯这样的国家将减少具有良好流动性的美国证券，去资助收支缺口。毕竟，据最新的TIC持仓数据，欧佩克国家持有约2800亿美元的UST美国国债，另外俄罗斯和挪威持有2000亿美元。
然而，我们并不很担心这个资金流动对于利率市场的影响，主要有两个原因。
首先，中东石油出口国家在过去四年的企业债券和股票持仓的增加大约是UST美国国债增持的近两倍（自2010年以来增加约700亿美元）。这个对高收益和高风险资产偏好的增加，可能解释了为什么来自这个地区的UST资金流与石油价格之间的关系在最近大幅削弱了。这也符合上述关于主权财富基金SWF的崛起可能已经导致GCC的更少厌恶风险的配置。
其次，这些国家的抛售通常足以被其他资金流所抵消。重要的是要记住，除美国之外的四大石油进口国（中国、日本、印度和韩国）持有UST美国国债是五倍于石油出口国。来自这些国家的买盘可以轻易抵消任何抛售【但是，中国也停止买进、甚至开始抛售UST了呀】。此外，大家所预见的石油价格进一步下跌，可能增加风险厌恶、以及避险资金流入UST美国国债市场。
石油美元回流的转变可能会影响美联储的2015年货币政策吗？看来不是的。对美联储来说，何时开始紧缩周期的决定，将取决于它如何评估充分就业和物价稳定之双重使命的进展【可是，美联储和IMF的预测与评估都是一错再错的呀】。但正如1月份FOMC声明透露，金融和国际进展也将扮演一个角色。如果石油出口经济体对于美国资产的削减，导致美国金融条件的一个明显收紧，美联储可能推后或更缓渐进其退出策略。
⊕ 点评
换句话说，从(石油大跌)无关紧要，到只对那些完全没有理解其中意味的人来说“确定无疑是好事”，突然之间，石油美元回收链条的终结，会影响所有事情，从俄罗斯地缘政治、到全球资本市场流动性、到美国国债的避险需求、到发展中国家的社会矛盾、再到美联储的退出策略。
而看BofA美洲银行的这篇报告，似乎跟那些陈词滥调、信口胡诌的砖家网文也没多大区别。
或者说，我们现在知道为什么美联储觉得有必要在其最新声明中添加“国际进展international
developments”这个词。
⊕ 石油美元对地缘政治的影响
在较长时间内，我们预期对于区域代理武装组织的较低金融支持，来削弱一些地面的地缘政治动态。然而，这可能被各种因素所减弱。首先，在当地媒体，伊朗领导层表示相信新的沙特石油政策制度有着明确的地缘政治动机。最接近的类比可能是1985年沙特石油政策体制转变，导致石油价格暴跌，拖累了两伊战争的进行。伊朗外长Zarif最近指出，油价下跌削弱了伊朗政权与P5+1国家达成核协议的可能收益。同时注意到，伊朗的宏观调整，可能使进一步制裁的威胁不那么强大。
其次，考虑到升高的筹码，复活的Houthi胡缇武装在也门攻城掠地、继续参与叙利亚冲突、和最近Hezbollah(黎巴嫩)真主党-以色列的敌对行动，表明伊朗的地区意识形态参与在短期内不太可能明显改变路径。此外，成立于1980年代中期的许多地区代理武装组织，似乎已经发展出替代融资机制。
最后，在某些情况下，低油价会加剧中东地区的教派冲突。我们提示了在伊拉克的殖民地Sykes-Picot边境的一个风险，通过美国外部干预和最近巴格达和库尔德地区政府之间预算协议而不完全地解决。然而，低油价会挑战这个交易的经济利益和深化伊拉克的财政压力与流动性危机。
委内瑞拉
委内瑞拉是另一个也将直接受影响的石油出口国。该地区的地缘政治趋势，务必涉及委内瑞拉及其分发给周边具有共享政治亲和力之国家的“资助”。高油价近年来允许委内瑞拉扩大其在该地区的影响力，但其成本也很大。我们估计目前给地区盟友的存量贷款库存总计250亿美元，比当前委内瑞拉国际储备还多。换句话说，委内瑞拉外交政策的机会成本，是没有构建一个稳定基金，使其消除石油价格下降时期的调整。
这些政策在当前油价是不可持续的。事实上，数据已经显示出贸易信贷和其他公共部门投资资产的显著下降，这两个资本账户项目基本上捕捉到其他国家对于委内瑞拉的负债变化。给其他国家的净贷款，由这些项目总和所显示，在2014年前三个季度降至19亿美元，而2013年和2012年相当时间分别为59亿美元和112亿美元。
我们已经看到这些石油美元资金枯竭的影响。美国和古巴之间恢复大使级外交关系，是委内瑞拉这种影响力下降的一个重要副产品。从古巴的有利来看，改变其外部收入来源的需求是显而易见的。2013年，它收到了来自委内瑞拉的石油供应总计98mbd。在我们看来，这一重要公告的影响超越古巴的边界，因为它可以帮助重塑美国和拉丁美洲之间的关系，该地区大部分政府是由左翼政党领头的。
俄罗斯
关于石油地缘政治的讨论不能没有俄罗斯。每天我们都听到，俄罗斯受到的影响，不仅是经济也是政治、甚至社会层面的。我们认为油价的影响远远超出了俄罗斯经济、并且深入社会。这种依赖可以追溯到1970年代末，当时苏联成为主要能源出口国之一，在全球能源市场上是一个重要角色。在相对高油价时期，雄厚的资本流入往往创造经济的强劲势头，也伴随着一个非常自信的外交和国内政策的时期。
也有许多途径将如此高的石油收入转化为政治资本。显然，更充裕的资本给予政府更大能力去增加开支，为其在国际议程中的一个独立外交政策提供更多工具。俄罗斯的国防开支在1980年代中期和2014年达到顶峰。 【这里BofA美洲银行显然有些本末倒置，2014年俄罗斯显然是受到美国主导的基辅骚乱和北约东扩的威胁而增加国防开支（参见“乌克兰乱局的来龙去脉与幕后推手”），而“国际议程中的一个独立外交政策”似乎是暗指（美国一位高级将领所说的）俄罗斯背叛了美帝的NWO新世界秩序】
丰富和广阔的能源资源，还提供大量“软实力”，可以轻易转换成政治利益，通过天然气出口折扣、对于忠诚政府的直接财政支持，等等【而美国则是对于阿盖达等恐怖组织的财力人力物力支持，参见“美帝渴望战争（3）亮剑俄边境+资助阿盖达+催促欧洲备战”】。然而，随着较低的石油价格，这种软实力的能力在下降，更重要的是，俄罗斯可以提供的能源特许权的价值也在下降。
在俄罗斯国内，改革的讨论也都发生在低油价时期。
最近 美联储还有黄金吗？币铸金砖Coin
Bars与德国熔铸遣返金砖 千帆竞发的网易博客
★张文木：石油美元的困境 （2014-02-05 观察者）
千帆竞发
地缘政治问题实质上是资源政治问题，对美国而言，地缘政治的实质是石油美元问题。1897年，威尔逊向西奥多•罗斯福提出“外交就是管理国际商务”。理解这句话也就理解了美国及其命运。石油关乎美元，进而关乎美国的命运。
美国总统尼克松为美利坚民族做出的最卓越的贡献是，成功使美国摆脱越战并与中国修好，但他为此付出的代价也是巨大的，对美利坚民族而言也许是致命的：他宣布放弃美元的金本位而将美元直接与国际石油挂钩。于是，原来可以支持美元坚挺的美国工业——哪怕是军工产品，径直变成了脱离国民劳动且远离本土的资源产品即国际石油。这样，美元的坚挺就要靠国际大宗消费品石油的采购以美元结算来保证。从劳动形态上说，今后支持美元的就不是国民劳动而是国家对外战争。由于美国不是把重心建立在国民劳动的基础上，它也就只有听凭华尔街国际资本设置的一次次“财政悬崖”的摆布了。
美国对世界石油控制的关键是确保石油标价和结算只能使用美元。由此美元从黄金本位被推入石油本位时代。支撑美元的基础也从本国产品转移到中东石油。由此可以解释为什么尼克松之后的美国外交日益向中东集结以及石油价格在几十年间迅速严重偏离其价值的原因。
对美国而言，地缘政治的实质是石油美元问题
尼克松之后，美国外交的重点是要保证国际石油采购以美元结算。对于那些不愿以美元而以其他币种进行石油结算的国家，美国不惜用军事手段予以惩罚。就这样，石油美元使美国从一个依靠实体生产的国家异化为一个寄生在“石油美元”上的国家，这时“美国生产”依靠的不再是国民劳动而是对外战争，“美国制造”的不再是民生产品而是美元和各式有价证券。这时的美国已由华盛顿的美国蜕化为华尔街的美国。
一般来说，主权国家的不动产是国家货币价值的承担者，在此之上的劳动产品的价值是其货币增值的前提。美国曾主要以军事工业生产提升美元的价值，但与世界石油比，美国军工这时毕竟还是国民劳动的产品。尼克松将美元直接与世界石油挂钩，美元在军工之外又多了世界石油这个新支柱。这样，美国金融集团便有了双轮滚动出的利润：军事胜利既拉动了军工又保证了国际石油以美元结算，美元结算造成美元坚挺；美元坚挺又有助于军事持续胜利并反作用于美元的坚挺地位。但保证这一切的前提就是美国为控制世界富油区而必须进行持续不断而且必须胜利的战争。现在回头来看，尼克松在挽救美国的同时却又更深地伤害了美国：他使人民离劳动更远，离战场更近；为华尔街国际资本而不是为美利坚民族利益到世界各地打仗，成了美国国家的“生产方式”和美国国民的“生存方式”。
将国家生存和发展的基础不放在国内产品而是放在海外石油，这等于将美国的安全基点从本土移至中东，这样，华尔街国际财团就将超负荷的国防任务强加于美利坚民族并使之自越南战争后再次透支了它的国力。2007-2009年间，美国国防支出占美国联邦财政总支出的20%左右，而同期军费支出却占国防支出96%左右，国防支出基本没有“浪费”，都用于军费了。其间的关系是，国家财政依赖华尔街金融，华尔街金融依赖军工和能源的扩张；军工能源扩张又必须以对外战争拉动，战争胜利再反哺财政。战争成了国家财政增长的“推土机”，而成本越来越高的战争又进一步透支了国家财政。如此恶性循环，致使美国发生了迄今尚不见尽头的危机，而危机又恰恰以战争的失败或难以为继为先导。
《诗》曰：“永言配命，自求多福”。那么，美国求福的道理何在呢？在节制。与身体保养同理，国力来自节制而非透支。现在治愈美国“肾虚”重病的有效“药方”是“迈开腿，管住嘴”，即对内加强民族产业，对外少搞侵略扩张，用发展民族工业的方式“强身健体”。这样美国国力就可以休养生息，得到恢复并会再次以新的姿态步入世界。目前看来，这对美国而言是最不可能的选择。因为没有石油，美元大厦就会坍塌，这是目前的华尔街、甚至相当多的美国人都无法在感情上接受的。
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